Estimación y determinantes de la tasa de sacrificio en departamentos de Colombia

Abstract

En este trabajo se calcula la tasa de sacrificio para Colombia y sus departamentos durante los episodios desinflacionarios ocurridos entre 1990 y 2016. Empleando una metodología basada en la propuesta de Ball (1994) con algunas modificaciones, se identifica un primer episodio desinflacionario para el período 1990-1995, pero con una tasa de sacrificio nula para la producción total del país. A partir de entonces, se registraron tres períodos de desinflación (1996-2002, 2003-2006 y 2008-2010) con tasas de sacrifico positivas y similares para el agregado nacional en los tres períodos. Sin embargo, se encontraron diferencias sustanciales entre las tasas de sacrificio obtenidas para los departamentos del país. Mediante la estimación de modelos de datos de panel se encontró que la estructura económica, el grado de profundización financiera y el grado de apertura económica son factores que explican las diferencias en las tasas de sacrificio entre departamentos, lo cual es coherente con la teoría de la transmisión de la política monetaria mediante los canales de tasa de interés, crédito bancario y tasa de cambio, respectivamente.

This paper computes the sacrifice ratio for Colombia and its departments during the disinflation episodes between 1990 y 2016. Using a methodology based on Ball (1994) with some modifications, a first disinflation episode is identified for the period 1990-1995, but with a zero sacrifice ratio for the total production at the national-level. Thereafter, three disinflation episodes were identified (1996-2002, 2003-2006 and 2008-2010) with positive and similar sacrifice ratios for the national aggregate in the three periods. However, substantial differences were found between the sacrifice ratios obtained for the departments under study. By estimating panel data models, it was found that the economic structure, the degree of financial deepening and the degree of economic openness are factors that explain the differences in sacrifice ratios between departments, which is consistent with the theory of the transmission of monetary policy through interest rates, bank lending and exchange rate channels, respectively.